Quand on regarde le cours du gold et qu'on est, comme beaucoup ici, haussier sur l'or contre vents et marées depuis un moment, il y a de quoi flipper depuis mars dernier (je ne parle pas du trading à CT, qui s'accommode aussi bien des hausses que des baisses).

Tout laisse à imaginer, d'un pur point de vue de l'AT, que le gold a touché son point haut et qu'on descend maintenant par vagues successives vers l'ENFER. Dommage pour tous ceux qui ont des piècettes ou un morceau de LMBA dans un coffre fort.

Tout donne en effet à croire qu'une invisible main d'ours géant se tient là, dans l'ombre, et remet la tête du gold dans le sac à chaque fois que les taureaux l'en sorte un peu. Au point que beaucoup en arrivent à y voir la main d'une gigantesque manipulation anti-or (j'ai moi-même, par moments, cédé à cette tendance. Ce qui est sûr, c'est que même chez les goldeux, il n'y a pas consensus sur cette question).

De fait, d'un point de vue des fondamentaux, ce qui se passe est étonnant : les banques centrales détruisent allègrement la valeur de leurs monnaies, et les emprunteurs préfèrent encore acheter des bons du trésor à 10 ans à 2,9% plutôt que d'acheter de la valeur inévaporable que représente notre précieux métal jaune. C'est à ne rien y comprendre... où plutôt, c'est juste qu'une fois de plus l'inertie est grande et que quand la bulle pétera, le gold fera x2 ou x3 en quelques semaines.

Mais je m'égare... le point que je voulais aborder ici, c'est la corrélation *spectaculaire* entre le cours de l'or en $ et le cours du $ en euros.

Voyons-le sur un graphe CT en horaire:


Mieux, regardons maintenant le même graphe, en journalier, sur 4 ans:

On s'aperçoit que la paire et le cours de l'or sont très étroitement corrélés à partir de fin 2006, et que le pic à 1000 $ et des brouettes correspond au pic de l'euro à 1,60$.

Ce qui est beaucoup plus intéressant en revanche, c'est que lorsque le $ s'est violemment ressaisi en oct/nov, le cours de l'or n'a pas du tout chuté autant qu'il aurait dû pour maintenir la corrélation. Cela s'est d'ailleurs traduit par un sommet historique de l'or à 680 euros !

Depuis, sur le court terme, le dollar a chuté, retrouvant la corrélation initiale (les deux courbes se rapprochent), puis est remonté et la corrélation à moyen terme s'affaiblit de nouveau en faveur de l'euro (les courbes s'éloignent), tandis qu'à très court terme (ce qui nous intéresse ces jours-ci - voir graphe en horaire), elle est très forte, ce qui se traduit concrètement par une grande stabilité du cours de l'or en euro (aux environs de 620 euros l'once).

Donc: much ago about nothing. Les ours n'attaquent pas l'or. Ce sont les bulls qui se ruent - très momentanément - sur le dollar, et - pas folle la guêpe - ceux qui ont de l'or font un arbitrage sur sa valeur entre les différentes devises (autrement dit : la valeur intrinsèque de l'or est calme en ce moment, et les acheteurs ne veulent pas l'acheter plus cher que ce qu'ils estiment être cette valeur intrinsèque). On ne lutte pas contre un ours doré, mais contre les fous qui achètent encore du dollar.

J'ai posté hier dans un autre thread des graphes de l'or en euros sur le trimestre et sur 5 ans. On y voit une tendance haussière pas démentie jusqu'ici et claire sur le CT. L'or monte !

Que peut-on anticiper de tout cela ? A mon sens, c'est simple. Le dollar, vues les montagnes de liquidités qui sont émises par la Fed (et le gouvernement, sous forme d'emprunt) non adossées à de la richesse, devrait à moyen terme repartir à la baisse. Tout dépend bien sûr des chinois qui en ont quand même beaucoup (et qui d'ailleurs veulent acheter 360 tonnes d'or avec une partie de leurs réserves, et qui se demandent sans doute juste comment ils vont s'y prendre pour faire ça discrètement !!!).

Et on va revoir alors la décorrélation par le bas se reproduire, se traduisant par une baisse du cours de l'or en dollar beaucoup moins forte que la baisse du cours du dollar en euro, donc une augmentation de la valeur de l'or en euro. Je prends les paris qu'en 2009 on touchera de nouveau le sommet historique en euro...

Ensuite, et bien ce n'est plus marqué dans les graphes, mais si j'en crois les spécialistes, il viendra un moment où la bulle fiduciaire pétera, et là, on verra s'envoler le cours aussi bien en dollar qu'en euros.

Ils en achetent 1 tonne par jour pendant un an?
Une tonne d'or ca ne fait "que" 20 millions d'euro, ce qui ne doit pas representer grand chose a l'echelle du marché mondial.

Oui c'est très probablement comme cela qu'ils procèdent !
D'ailleurs je subordore un intérêt politique à faire savoir publiquement qu'ils veulent en acheter autant (lequel exactement, je n'en sais rien, je ne me suis pas trop penché sur la question).

Ne tradant pas sur l'or, je ne m'interesse qu'à son cours en euros, et j'ai bien remarqué que depuis 15 mois (octobre 2007), le cour en euros évolue entre 560 et 640 euros.
Seules exceptions: une seaine en juillet à 540 euros, une semaine en aout à 530 euros et une semaine en septembre à 680 euros.
Donc pour moi, tant qu'on ne descend pas sous les 520 euros, il n'y a pas de danger, et tant qu'on ne depasse pas les 700 euros, on ne décollera pas.

Très convaincant, merci Dantec ! Quand ça arrivera je propose de le baptiser le décollage du riz cantonais ! (^_^)

Actualisation du graphe posté précédemment : la décorrélation est de nouveau forte (ce qui est très bon pour nous possesseurs d'or en euros).

Visiblement, la remontée du dollar ne fait plus baisser sérieusement le cours de l'or en dollar... c'est plutôt signe de hausse en valeur intrinsèque, même si le retour de la corrélation peut évidemment revenir sur une simple baisse du dollar sans hausse de l'or en valeur faciale en dollar.

Mon prochain dossier : dès que j'en ai le temps, sortir des données sérieuses en daily en euros pour pouvoir faire des AT sur le cours en euros, qu'on puisse avoir une idée plus claire des opportunités d'achat et de vente dans cette monnaie. Principal problème : avoir accès à des données daily sur une période suffisamment longue (même en dollar, je pourrais toujours les bricoler un peu en les retraitant par le cours moyen de la paire EUR/USD sur la journée, ce ne sera pas parfait mais ça donnera une indication). Si quelqu'un a un tuyau pour obtenir ces données daily LT, je suis preneur.