J'ai trouvé, téléchargé et nettoyé les cours mensuels :
- de l'once d'or en EUR
sur cette source- de l'indice CAC 40 GR (= dividendes réinvestis) en EUR également
sur cette sourceLe second n'existe que depuis janvier 1988 lors de la création du CAC 40 classique : les comparaisons sont donc possibles sur ces 31 dernières années et même un peu plus. J'ai 380 lignes de données au total, elles couvrent notamment les deux krachs boursiers de 2000 et 2008 et le krach de l'or fin 2012.
La comparaison est réalisée par cohortes de durée fixe. Pour chaque durée de détention (par exemple 3 ans), je compare l'évolution de l'or et du CAC pendant la durée considérée en prenant en compte tous les points d'entrée possibles de façon mécanique : par exemple janvier 88 à janvier 91, puis février 88 à février 91, puis mars 88 à mars 91, puis etc, puis août 2016 à août 2019 (la dernière). Ainsi on s'affranchit de biais de sélection concernant à la fois le point d'entrée et la durée de détention.
C'est hors frais d'achat, de vente, de garde, hors prime et hors fiscalité : ce sont les cours bruts dans les deux cas.
Cohortes de 3 ans : sur 344 comparaisons, le CAC est gagnant dans 64% des cas.
Cohortes de 5 ans : sur 320 comparaisons, le CAC est gagnant dans 63% des cas.
Cohortes de 8 ans : sur 284 comparaisons, le CAC est gagnant dans 55% des cas.
Cohortes de 10 ans : sur 260 comparaisons, le CAC est gagnant dans 51% des cas.
Cohortes de 15 ans : sur 200 comparaisons, l'or est gagnant dans 56% des cas, le CAC dans 44%.
Cohortes de 20 ans : sur 140 comparaisons, le CAC est gagnant dans 57% des cas.
Pour quasiment toutes les durées étudiées le CAC est plus volatile que l'or, à la fois à la hausse comme à la baisse. Par exemple sur 3 ans : or de -29% à +123%, CAC de -56% à +175%. Il n'y a que pour les très longues durées que les volatilités sont similaires, mais évidemment très fortes, par exemple sur 15 ans : or de -17% à +398%, CAC de +16% à +403%.
Une première conclusion qu'il est possible de tirer est que sur la plupart des durées étudiées le CAC 40 GR surperforme l'or, étant entendu que ça n'est qu'un indice, et que de nombreux fonds actions arrivent à faire mieux. Bien sûr il y a aussi moyen de faire mieux avec l'or (par exemple négocier avec son vendeur/acheteur, ce qui est compliqué avec des actions) mais les alternatives sont par définition très restreintes.
Une seconde conclusion est que l'or a été globalement flat entre 1988 et 2005, et que ça n'est que récemment qu'il s'apprécie : sur 31 ans l'once d'or fait quasiment x3.7. Dans la même période le CAC 40 GR fait x16 avec une croissance comparativement plus régulière du fait du développement de l'économie française puis mondiale.