Pourquoi assignats ?

Le livret A et le LDD ont perdu 10 milliards d’euros en 10 mois
Etienne Goetz / Editeur web | Le 23/11 à 15:43

En octobre, Français retiré 3,07 milliards d’euros livret A LDD.


En octobre, les Français ont retiré 3,07 milliards d’euros de leurs livret A et LDD. C’est la deuxième plus mauvaise décollecte depuis janvier 2015.

L’hémorragie se poursuit. Après septembre (-3,25 milliards d’euros) les Français ont continué de bouder le Livret A et le LDD en octobre. D’après les chiffres de la Caisse des dépôts publiés ce lundi, la décollecte s’élève à 3,07 milliards d’euros pour ces deux livrets d’épargne réglementée. Pour le seul livret A, la décollecte atteint 2,29 milliards d’euros. Il s’agit de la deuxième pire collecte depuis le début de l’année. Sur les dix premiers mois de l’année, le livret A et le LDD ont perdu 10,37 milliards d’euros.

Ce mouvement est habituel à cette période de l’année. En 2014, la décollecte du mois d’octobre s’était élevée à 3,81 milliards d’euros contre 3,15 milliards en septembre 2014. Rentrée scolaire, dernier tiers des impôts... les mois de septembre et d’octobre sont de fait budgétairement très chargés pour les ménages.

Sans oublier la baisse du taux du livret A et du LDD, passé de 1 % à 0,75 % au 1er août 2015. Cette dernière a sans doute poussé les ménages à préférer d’autres placements plus rémunérateurs. Comme l’assurance-vie en euros ou même le PEL, rémunéré 2 % brut (1,69 % net), voire 2,5 % brut pour ceux qui ont été ouverts avant le 1er février 2015. A l’été 2014 le taux de rémunération avait déjà subi une baisse de 1,25 % à 1 %. La collecte au début de l’année scolaire avait été tout aussi négative.

Pour la Caisse des Dépôts, qui mobilise cette épargne pour financer le logement social et la politique de la ville, ce mouvement de décollecte continu reste gérable. En effet, l’institution ne mobilise guère plus de 60 % de ses encours pour financer ses prêts. Sa forte collecte amassée entre 2012 et 2013 grâce au relèvement du plafond du Livret A lui assure un matelas confortable. A fin octobre 2015, l’encours total du Livret A et du LDD atteint 354,8 milliards, dont 65 % environ sont centralisés à la CDC.

Décollecte du Livret A : la CDC sous pression
Sharon Wajsbrot / Journaliste | Le 29/01 à 07:00
Contrainte par ses ratios prudentiels, la CDC veut sécuriser ses ressources pour maintenir le rythme de ses prêts.

C'est une question qui devient de plus en plus pressante pour la Caisse des Dépôts (CDC), à mesure que les épargnants se détournent du Livret A. Pour respecter les contraintes prudentielles qui lui ont été fixées à l'été 2013, le fonds d'épargne de l'institution doit maintenir ses fonds propres et ses encours d'épargne centralisée à un niveau nettement supérieur à celui de ses prêts octroyés au monde HLM et aux collectivités locales. Pour mémoire, la limite avait été fixée par décret à un ratio de 135 % entre les ressources et les emplois du fonds d'épargne. Problème : les deux dernières années de forte décollecte du Livret A et du Livret de développement durable (17,16 milliards d'euros se sont évaporés depuis début 2014), et le niveau record des prêts accordés par le fonds d'épargne, mettent ce ratio sous tension.

« Dans le scénario le plus défavorable, un niveau de 131 % serait atteint dès 2016 et dans les scénarios moins stressés, le niveau de 135 % serait atteint en 2017 », explique un proche de l'institution. Avant ces échéances, le fonds d'épargne de la CDC pourrait donc faire appel aux encours d'épargne réglementée conservés aux bilans des banques pour compléter ses ressources.

Reste que le sujet suscite de nombreux débats. C'est en effet, selon plusieurs sources, ce qu'a expliqué Pierre-René Lemas, directeur général de la Caisse des Dépôts, lors d'une réunion de la commission de surveillance de la CDC mercredi. « Bercy pourrait remettre en cause le seuil des 135 % pour préserver des marges de manoeuvre aux banques françaises en matière de liquidité », explique un membre de la commission.
Un rôle de vigie

Soucieuse de jouer son rôle de vigie, la commission de surveillance de l'institution a fait valoir « qu'il n'est pas question d'aller au-delà du seuil réglementaire approuvé par le Parlement en 2013 et de mettre en cause le modèle économique du fonds d'épargne », comme le précise un de ses membres. Elle envisage, selon nos informations, de formuler un avis formel au Parlement et à Bercy à ce sujet.

Pour conserver les moyens financiers du fonds d'épargne tout en préservant la liquidité des bilans des banques françaises, d'autres options sont par ailleurs envisagées. « Le fonds d'épargne pourrait renforcer ses émissions ou aller chercher des financements nouveaux auprès de la BEI », explique Marc Goua, député du Maine-et-Loire et président du comité des fonds d'épargne de la commission de surveillance de la CDC.
Sharon Wajsbrot, Les Echos
@Sharonwaj

En savoir plus sur http://www.lesechos.fr/finance-marches/ ... tor=RSS-39

Le Livret A bientôt moins avantageux?


07/11/2016 à 14h59
Le Livret A sert aussi à financer le logement social

Le Livret A sert aussi à financer le logement social - Denis Charlet - AFP

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Selon Les Échos, Bercy plancherait sur une réforme du calcul du taux du placement préféré des Français pour 2017. Ce qui risque bien de faire grincer des dents les épargnants.

Bercy et la Banque de France s'attaquent à un véritable totem. Selon Les Échos de ce lundi 7 novembre, le ministère des Finances va dévoiler "dans les prochains jours" une nouvelle formule pour calculer le taux, et donc la rémunération, du Livret A.

À l'heure actuelle, ce taux est revu deux fois par an (le 1er février et le 1er août) et est calculé en prenant soit l'inflation hors tabac à laquelle on ajoute 0,25%, soit la moyenne des taux de marché (Eonia et Euribor) plus le taux d'inflation. L'option la plus favorable est retenue. En raison de taux de marché très bas, ces dernières années le taux du Livret A a presque toujours été calculé en rajoutant 0,25% au taux d'inflation.

Cette rémunération plancher a désormais de bonnes chances d'être abandonnée. Sans détailler la nouvelle formule de calcul, Les Échos expliquent ainsi qu'elle ne devrait plus garantir un taux égal à l'inflation +0,25%. Une source proche du dossier indique ainsi au quotidien que le but est de fixer le taux du Livret A "au plus proche de l'inflation". La rémunération a donc de bonnes chances d'être moins avantageuse à l'avenir. Cette nouvelle formule ne serait toutefois pas appliquée avant au moins l'été 2017.
Le financement du logement social

À l'heure actuelle la rémunération du Livret A (+0,75% sur un an) a beau être la plus faible depuis la création du livret, elle reste nettement supérieure à l'inflation (+0,4% en octobre). Et au-delà de la situation actuelle, le gouvernement veut aussi éviter d'avoir à rehausser trop fortement le taux dans le cas où l'inflation repartirait à la hausse.

Ce pour plusieurs raisons. La première est que le taux du Livret A est à double tranchant. S'il est élevé, il fait le bonheur des épargnants mais plombe les acteurs du logement social. En effet, le taux du Livret A sert aussi de pivot aux taux des prêts accordés aux organismes en charge du logement social.

Le 21 juillet dernier, l'Union sociale pour l'habitat (USH) avait ainsi regretté que le taux du Livret A ne soit pas abaissé de 0,75% à 0,50%, comme l'aurait voulu la formule de calcul (le gouverneur de la Banque de France a en effet le droit d'y déroger dans certaines circonstances). "En année pleine, c’est une charge de 250 millions d’euros d’intérêts supplémentaires que devront supporter les organismes HLM par rapport à la situation où le taux aurait été logiquement abaissé", écrivait-elle.
Un coût pour les finances publiques

Avec la situation actuelle, le taux du Livret A est ainsi bien supérieur à ceux du marché. Le risque, en cas de hausse de l'inflation, est que la Caisse des Dépôts, qui collecte l'épargne sur le livret, se retrouve avec des moyens considérables dont les offices HLM ne voudront pas bénéficier car ils pourront trouver des prêts plus avantageux ailleurs sur le marché.

L'autre raison, peut-être moins avouable, est que le Livret A a un certain coût pour les finances publiques. D'une part la Caisse des Dépôts doit verser une commission aux banques, qui lui apportent une grande partie de la collecte du Livret A (mais aussi du LDD et du LEP), à hauteur de 0,30% des fonds.

D'autre part, le Livret A représente un coût pour l'État en termes de recettes fiscales non perçues. Les intérêts sur le Livret A sont, en effet, défiscalisés. Or plus le taux du Livret A est élevé, plus les épargnants sont incités à se tourner vers ce livret plutôt que sur des placements fiscalisés, qui rapportent donc des impôts à l'État. Selon le projet de Budget 2017, la coût de la défiscalisation des livrets d'épargne (Livret A, LDD) devrait s'élever cette année autour de 923 millions d'euros et devrait avoisiner les 1,2 milliard l'an prochain.