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 Sujet du message: Re: Dédollarisation
MessagePublié: 09 Aoû 2016 20:19 
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c'est pas grand chose je suis d'accord, mais c'est une pierre de plus au mur de la dédolarisation

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 Sujet du message: Re: Dédollarisation
MessagePublié: 05 Sep 2016 10:41 
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 Sujet du message: Re: Dédollarisation
MessagePublié: 30 Oct 2016 11:14 
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The vexed question of the Dollar
Oct 29, 2016 - By Alasdair Macleod

There is little doubt that the rapid expansion of both dollar-denominated debt and monetary quantities since the financial crisis will lead us into a currency crisis.
We just don’t know when, and the dollar is not alone. All the major paper currencies have been massively inflated in recent years. With the dollar acting as the world’s reserve currency, where the dollar goes, so do all the other fiat monies. Until that cataclysmic event, we watch currencies behave in increasingly unexpected, seemingly irrational ways. The fundamentals for Japan are not good, yet the yen remains the strongest currency of the big four. The Eurozone risks a systemic collapse, overwhelmed by political and financial headwinds, yet the euro’s exchange rate has proved relatively impervious to this deep uncertainty. The British economy is strongest, yet sterling is the weakest of the four majors.

If nothing else, today’s foreign exchanges are evidence that subjectivity triumphs over macroeconomic thinking. Mackay’s Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds beats computer modelling every time. Furthermore, any official attempt to establish a rate for the dollar has to address two separate questions: the value of the dollar relative to other currencies, and its purchasing power for goods and services.
The chart below indicates how the dollar has behaved against other currencies over the last five years, both on a trade weighted and on a predefined currency basis (DXY).

Image

It should be noted that the dollar has risen on both these measures by roughly 18% since early 2014. At the same time, the Chinese yuan has fallen against the dollar by about 12%, so it has actually risen slightly against the DXY basket as a whole, particularly against the euro component, where it has gained 12% since early 2014. This matters, because far from devaluing, which is what we are routinely told by dollar-centric analysts, the yuan has been relatively stable over time against a basket of currencies. It has been weak against the dollar and yen, but strong against both the euro and sterling.

We should look at this from the Fed’s Federal Open Market Committee’s point of view. America runs a record trade deficit with China, and the only major economies where China’s terms of trade have improved are with the US, excepting Japan. Therefore, the Fed is bound to be very sensitive to the dollar’s exchange rate with China’s yuan. Furthermore, on two occasions when the Fed had signaled it was going to raise the Fed Funds Rate, it backed off when the Chinese lowered the rate at which it had pegged the yuan to the dollar. Chinese devaluation against the dollar is obviously a prime concern for the Fed.

The situation becomes better understood when the Peoples Bank’s position is taken into account. The bank has been selling US Treasury stock in large quantities, stockpiling commodities and oil with the proceeds, though it has been diversifying into Japanese Government bonds as well. China’s dollars have been welcomed by markets, which are short of both quality collateral and raw currency. However, China’s supply of both has failed to stop the dollar rising against the yuan. Furthermore, China isn’t the only Asian and Middle Eastern state selling American paper, so the demand from other international players on the buy side has been immense, enough to determine the underlying direction of the dollar’s exchange rate.

The situation is being exploited by the Peoples Bank. In effect, the Peoples Bank is in a position to dictate Fed policy by adjusting the rate at which it is prepared to supply dollars into the market. So long as the dollar remains fundamentally strong, it only has to slow the pace of Treasury and dollar sales for the dollar to rise, and therefore the Fed’s planned interest rate rises to be deferred. This is not understood properly by western commentators, who erroneously think China is being forced to defend a declining yuan. Nothing could be further from the truth. It will be interesting to see whether this happens again ahead of the December FOMC meeting, when for the umpteenth time we have been promised a rise in the Fed Funds Rate.

A major consideration behind China’s foreign exchange policy is the outlook for the euro. The Eurozone represents a market as large as the US, with the added importance of being tagged onto the Asian continent. There can be little doubt that China sees her own long-term future being aligned more with Europe than America, despite Europe’s current troubles. It is, if you like, a situation that is primarily of strategic importance. Europe’s economy will need rescuing at some stage, and is therefore a future opportunity for China’s intervention.

That plan is for the long term, and becomes increasingly valid the deeper the hole the Eurozone digs for itself. A disintegration of the EU would also be beneficial for Chinese ambitions. Meanwhile, in the short-term the euro has broken a crucial trend-line against the dollar, having completed a continuation head-and-shoulders pattern, targeting the 1.0600 area, which is the previous low seen in March and November 2015. This is our second chart.

Image

Neither the Peoples Bank nor the Fed need to be chart experts to see what’s happening. Brexit was very bad news for the euro, because it is a racing certainty that the event will turn out to be just the start of a new round of political and economic trouble for the Eurozone. The Italian economy in particular is imploding, with a non-performing loan problem that is roughly 40% of private sector GDP.

So China can for the moment steer a course for the yuan between the euro’s devaluation and the dollar’s rise. The Fed sees in euro weakness an increase of currency-induced deflation for the US economy, and a loss of competitiveness for US exports. Chinese exporters are obvious beneficiaries as well, so the blame for deflation will be on China’s foreign exchange machinations.

Anyway, China probably cares less than she ever did about the long-term consequences of her actions on the US economy. China has been selling her US Treasuries and reducing her dollar exposure to add to her stockpiles of raw materials and oil. She wants to keep her over-indebted businesses trading by maintaining a favourable exchange rate with the dollar, particularly given the developing train wreck that’s the Eurozone. And there’s not a lot the Fed can do about it.

Gold and commodities

The principal driver for the gold price is the prospect of monetary inflation transmuting into price inflation, and the inability of central banks to respond to this threat by raising interest rates sufficiently to control the balance of consumer preferences between goods and holding money.

We are, of course, measuring gold in dollars, because the latter is the reserve currency for all the others. But, as stated above, there are two exchange considerations, the first being the dollar against other currencies, and the second the dollar against a basket of commodities. And here, we should note that over the long-term, the prices of commodities measured in gold are considerably more stable than the prices of commodities measured in fiat currencies.

China has behaved as if she is thoroughly aware of gold’s pricing attributes, and has a deliberate policy of dominating the market for bullion. This is very different from the US’s domination of gold paper markets. Not only has China invested in unprofitable gold mines to become the largest producer at about 450 tonnes annually, but the state monopolises China’s refining capacity. She also imports doré for refining from other countries, and without doubt since 1983 has accumulated substantial quantities of bullion not included in monetary reserves. Furthermore, it is the only country that has encouraged its population, through television and other media, to accumulate physical gold. Make no mistake, for the last thirty-three years, the Chinese government has made a credible attempt to gain ultimate control over the physical gold market, and to extend gold’s protection to her own citizens.

China does not manipulate the gold price. Instead, as described earlier, she is manipulating the dollar by regulating the exchange rate and by discouraging the Fed from raising interest rates. It is a temporary balancing act that only continues so long as desperate banks and their indebted borrowers continue to scramble for dollars, and China knows it. The Fed, for the moment, appears to be powerless to manage economic outcomes and is firmly trapped by China’s currency management, with interest rates stuck at the lower bound. And to make it worse, the weak euro, against which the dollar index (DXY) is very heavily weighted (57%!), threatens to force the DXY index even higher. The result, inevitably, is that monetary policy cannot be used to address future price inflation, which virtually guarantees there will be a higher gold price in 2017 and beyond.
This is why, despite American wishful thinking, gold remains at the centre of the financial system. It is central partly because China’s ensures it is, and it is also China’s ultimate money for commodity and trade purposes.

China most likely has enough gold to fully compensate for her reserve losses from the destruction of the dollar and the other fiat currencies on her reserve book. She is deliberately selling down her dollar exposure anyway, while she can. Lets we forget, communist economists in China were taught that capitalism destroys itself. For them, there is no clearer proof than the performance of the US economy and the dollar, and they do not intend to get caught up in its demise. Understand this, and you understand all.

While the monetary role of gold in the future has yet to be determined by China, and it will be China or the markets that make the decision, for the moment it can be regarded as the ultimate insurance against global currency failure.

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 Sujet du message: Re: Dédollarisation
MessagePublié: 01 Nov 2016 10:40 
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J'étais passé à coté de celle-la:

China to launch yuan's direct trading with Saudi riyal, UAE dirham

BEIJING - China announced on Friday it will launch direct trading of its currency yuan with the riyal of Saudi Arabia and the dirham of the United Arab Emirates, on its inter-bank foreign exchange market Monday.
The move will bring the number of foreign currencies that are allowed direct trading with the yuan to 16, according to the China Foreign Exchange Trade System (CFETS).
The CFETS currently announces every business day the central parity rates of the yuan against major currencies including the US dollar, Euro and Japanese yen.
The direct trading will help lower exchange costs and facilitate bilateral trade and investment, the CFETS said.
To promote the global use of the yuan and open up financial markets, China has stepped up the signing of direct trading agreements with several currencies.
http://www.chinadaily.com.cn/business/2 ... 883645.htm

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 Sujet du message: Re: Dédollarisation
MessagePublié: 03 Nov 2016 21:06 
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La Russie, la Chine et l’Arabie saoudite mettent en échec l’hégémonie du dollar
Par Noyola Ariel Rodriguez – Le 24 octobre 2016 – Source Russia Today

Préambule de l'auteur

Les États-Unis rencontrent de plus en plus d'obstacles sur leur chemin pour maintenir l'hégémonie du dollar comme monnaie de réserve mondiale. Ces derniers mois, les pays émergents ont vendu beaucoup de bons du Trésor américain, principalement la Russie et la Chine, mais aussi l'Arabie saoudite. En outre, afin de se protéger contre les fluctuations violentes du dollar, les banques centrales de plusieurs pays ont acquis des énormes volumes d'or pour diversifier leurs réserves de devises. En bref, l'offensive mondiale contre le dollar repart avec la vente massive de la dette américaine et, en parallèle, des achats colossaux de métaux précieux.


La suprématie de Washington dans le système financier mondial a subi un coup énorme en août dernier : la Russie, la Chine et l’Arabie saoudite ont vendu des bons du Trésor des États-Unis pour la somme de $37,9 milliards, selon la dernière mise à jour des données officielles publiée il y a quelques jours. Dans une perspective globale, les investissements mondiaux dans la dette publique des États-Unis ont chuté à leur niveau le plus bas depuis juillet 2012. De toute évidence, le rôle du dollar comme monnaie de réserve mondiale est de nouveau remis en question.

En 2010, l’amiral Michael Mullen, président des chefs d’état-major américain a averti que la dette était la principale menace pour la sécurité nationale. À mon avis, ce n’est pas tant le niveau élevé de la dette publique – maintenant au-dessus $19 000 milliards – qui est une pierre dans la chaussure de l’économie américaine, mais bien plutôt qu’il est essentiel pour Washington, d’assurer un énorme flux quotidien de ressources, provenant de l’étranger, pour couvrir ses déficits jumeaux, commercial et budgétaire. Pour le département du Trésor, il s’agit d’une question de vie ou de mort de pouvoir vendre des titres de créance dans le monde entier, et ainsi financer les dépenses de l’État américain.
Rappelez-vous que, après la faillite de Lehman Brothers en septembre 2008, la Banque populaire de Chine (PBOC) a été fortement incitée, par Ben Bernanke, alors président du Système de la Réserve fédérale (FED), de ne pas vendre ses titres de la dette américaine. Dans un premier temps, les Chinois ont décidé de soutenir le dollar. Mais, dans un second temps, la PBOC s’est abstenue d’acheter plus de bons du Trésor des États-Unis et a, en même temps, lancé un plan visant à diversifier ses réserves en devises.

Pékin a massivement acheté de l’or au cours des dernières années, et la Banque centrale de Russie a fait de même. Au cours du deuxième trimestre de 2016, les réserves d’or de la Banque de Chine ont atteint 1 823 tonnes contre 1 762 tonnes enregistrées au dernier trimestre de 2015. La Fédération de Russie, pour sa part, a augmenté ses réserves d’or d’environ 290 tonnes entre décembre 2014 et juin 2016, elle a clôturé le deuxième trimestre de cette année, avec un total cumulé de 1 500 tonnes.

Face aux brutales secousses du dollar, il est crucial d’acheter des actifs plus sûrs, comme l’or. En période de grande instabilité financière, il s’agit d’un refuge sûr. Donc, la stratégie de Moscou et de Pékin consistant à vendre des bons du Trésor US, pour ensuite acheter de l’or, a été suivie par de nombreux pays. Selon les estimations du Fonds monétaire international (FMI), les réserves d’or des banques centrales du monde entier ont déjà atteint leur plus haut niveau des quinze dernières années après l’inventaire, au début d’octobre, d’un volume total de près de 33 000 tonnes.

La géopolitique joue également son rôle dans l’élaboration d’un nouvel ordre financier mondial. Suite à l’imposition de sanctions économiques contre le Kremlin, à partir de 2014, la relation avec la Chine a pris une grande importance pour les Russes. Depuis lors, les deux puissances ont approfondi leurs liens dans tous les domaines, de l’économie, des finances, et de la coopération militaire. En plus de garantir la fourniture de gaz à la Chine pour les trois prochaines décennies, le président Vladimir Poutine a construit avec son homologue Xi Jinping une alliance financière puissante qui cherche à mettre fin une fois pour toutes à la domination de la devise américaine.

Actuellement, les hydrocarbures que Moscou vend à Pékin sont payés en yuans, pas en dollars. Ainsi, la monnaie du peuple (renminbi en chinois) est en train d’émerger progressivement dans le marché mondial des hydrocarbures à travers le commerce entre la Russie et la Chine, les deux pays qui, à mon avis, sont à la tête de la construction d’un système monétaire multipolaire.

La grande nouvelle est que la course à la dédollarisation de l’économie mondiale a été rejointe par l’Arabie saoudite, un pays qui depuis des décennies était resté un allié fidèle de la politique étrangère de Washington. Étonnamment, au cours des douze derniers mois Riyad s’est débarrassé de plus de $19 milliards de bons du Trésor des États-Unis, devenant ainsi, avec la Chine, l’un des principaux vendeurs de la dette américaine. Pour aggraver les choses, la fureur du royaume saoudien contre la Maison Blanche a augmenté d’intensité.

Il se trouve en effet qu’à la fin de septembre dernier, le Congrès américain a approuvé la suppression du veto du président Barack Obama à une loi qui empêchait les Étasuniens d’attaquer l’Arabie saoudite en justice pour son implication présumée dans les attentats du 11 septembre 2001. En réponse, l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) a conclu un accord historique avec la Russie pour réduire le niveau de la production de pétrole et favoriser ainsi une augmentation des prix.

Il est frappant de constater que, à l’époque, Pékin a ouvert des négociations directes avec l’Arabie saoudite pour commercer entre les deux monnaies, le yuan et le riyal, sans passer d’abord par le dollar, ceci à travers le système chinois d’échange de devises étrangères (CFETS, pour son sigle en anglais). Par conséquent, il est fort probable que, tôt ou tard, la compagnie pétrolière Sauri Aramco acceptera les paiements en yuans au lieu des dollars. Si cela se réalise, la Maison des Saoud jouera à fond le pari du petroyuan. Le monde est en train de changer sous nos yeux.

Ariel Noyola Rodríguez est économiste, il a fait ses études supérieures à l’Université nationale autonome du Mexique. Contact : noyolara@gmail.com. Twitter:@noyola_ariel.
Traduit et édité par jj, relu par Cat pour le Saker Francophone


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 Sujet du message: Re: Dédollarisation
MessagePublié: 04 Déc 2016 18:43 
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Erdogan appelle Poutine à renoncer au dollar dans les échanges

En savoir plus: https://fr.sputniknews.com/economie/201 ... s-dollars/

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 Sujet du message: Re: Dédollarisation
MessagePublié: 04 Déc 2016 20:33 
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Une question (sans doute idiote): si la France voulait acheter bp plus de pétrole & de gaz à la Russie et que celle-ci refusait le dollar, avec quoi on paierait?

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 Sujet du message: Re: Dédollarisation
MessagePublié: 04 Déc 2016 20:52 
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numismachin a écrit:
Une question (sans doute idiote): si la France voulait acheter bp plus de pétrole & de gaz à la Russie et que celle-ci refusait le dollar, avec quoi on paierait?


Avec des emprunts russes...

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 Sujet du message: Re: Dédollarisation
MessagePublié: 04 Déc 2016 20:54 
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numismachin a écrit:
Une question (sans doute idiote): si la France voulait acheter bp plus de pétrole & de gaz à la Russie et que celle-ci refusait le dollar, avec quoi on paierait?

Des euros...

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 Sujet du message: Re: Dédollarisation
MessagePublié: 04 Déc 2016 21:05 
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numismachin a écrit:
Une question (sans doute idiote): si la France voulait acheter bp plus de pétrole & de gaz à la Russie et que celle-ci refusait le dollar, avec quoi on paierait?


Du rouble, faut bien qu'il laisse tergiverser l'esprit à ceux qui ont fait chuté le rouble à cause des sanctions idiotes.


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