Pricing power in a market long dominated by Western institutional money is moving East and the implications are profound

Le prix de l’or a récemment atteint une série de nouveaux sommets historiques, une évolution qui n’a reçu qu’une attention superficielle dans les principaux médias financiers. Mais comme c’est le cas pour bien d’autres choses ces jours-ci, il se passe bien plus de choses qu’il n’y paraît. En fait, la hausse du prix de l’or en dollars est presque l’aspect le moins intéressant de cette histoire.

Le premier point évident ici est que le prix de l’or est de plus en plus déterminé par la demande d’or physique plutôt que par la simple spéculation. Soyons clairs : la Banque populaire de Chine ne fait pas le plein de contrats à terme sur or à effet de levier de 25 : 1 avec règlement en espèces. La Russie non plus. Ils mettent des camions chargés de vrais trucs dans les coffres. Et en fait, nous avons vu des exportations nettes des marchés de gros de Londres et de Suisse – c'est-à-dire représentant l'or institutionnel occidental. Cet or s'est déplacé vers l'Est.

Un autre aspect est que, alors que les pays BRICS échangent de plus en plus en monnaies locales, un actif de réserve neutre est nécessaire pour régler les déséquilibres commerciaux. Au lieu d’une monnaie BRICS, qui pourrait ou non voir le jour dans un avenir proche, Luke Gromen estime que ce rôle commence déjà à être joué par l’or physique. Si tel est le cas, cela marque le retour de l’or à une place de premier plan dans le système financier, à la fois comme réserve de valeur et comme moyen de règlement. Cela représente également une étape extrêmement importante.

L’ouragan qui s’abat sur le monde occidental est la dépréciation du dollar due à la militarisation du système financier et à la spirale de la crise de la dette américaine. Il s’agit de développements historiques qui se sont combinés pour briser de manière irréparable le monde financier familier. Le flux d’or de l’Ouest vers l’Est est à la fois un véritable transfert de richesse, mais il symbolise également à quel point l’Occident a sous-estimé l’importance de ce qui se passe.

Le « Dollar to Gold Ratio Now » sur le site U.S. Debt Clock représente une estimation théorique de la valeur de l'or si la masse monétaire en circulation était entièrement adossée aux réserves d'or des États-Unis.

Comment est calculé ce ratio ?

Pour comprendre ce ratio, voici la démarche de calcul :
1. Masse monétaire totale (en dollars) : Cela inclut la quantité totale de dollars en circulation et les dépôts bancaires, aussi appelés M2 ou M3, selon la mesure utilisée. Sur le site, cette valeur est estimée à partir des données de la dette nationale, des obligations, des dépôts bancaires, etc.
2. Réserves d'or officielles des États-Unis : Les États-Unis possèdent une certaine quantité d'or dans leurs réserves officielles, détenues principalement à Fort Knox et dans d'autres lieux. La réserve est de l'ordre de 8.133,5 tonnes (environ 261 millions d'onces troy d'or).
3. Calcul du ratio : Ce ratio imagine que chaque dollar en circulation devrait être adossé à une partie des réserves d'or. Il est donc calculé en divisant la masse monétaire totale (M2 ou M3) par le nombre d'onces d'or détenues par le gouvernement américain.

Pourquoi est-ce beaucoup plus élevé que le prix de marché ?

Le prix de l’or sur les marchés financiers est déterminé par l'offre et la demande et n’est pas strictement lié à la masse monétaire en circulation. Le « Dollar to Gold Ratio Now » est une valeur théorique qui montre l’inflation monétaire et pourrait illustrer l’importance de la création monétaire par rapport aux réserves d’or détenues par le pays.

[i]Sur le site http://www.usdebtclock.org, on trouve un ratio pour l'or en dollars US égal à :
« DOLLAR TO GOLD RATIO NOW », $ 7,027 PER OUNCE