L’or n’échappe pas aux interventions massives sur le marché des futures.
8 mars 2022
La hausse de l’or est pour le moment bien plus contenue lorsqu’on la compare aux hausses des autres matières premières :
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Cette sous-performance s’explique avant tout par la capacité plus importante des commerciaux sur le marché des futures à contrôler le prix de l’or. Le marché de l’or est bien plus important que le marché du nickel pour ces banques commerciales massivement exposées, via un nombre toujours plus important de positions vendeuses. Les volumes de contrats vendus pour maintenir l’or sous ses plus hauts dépassent tout ce qu’on a pu observer au cours des vingt dernières années. Même en 2011, les commerciaux ne sont pas intervenus de manière aussi massive pour contrôler les prix des futures. Le marché des futures est en train d’atteindre des sommets en termes de capitaux investis. Ces positions vendeuses ne peuvent pas être engagées sans le soutien implicite d’une entité plus large. Inversement, le soutien de positions longues aussi larges ne peut pas non plus se faire sans le soutien probable d’une entité souveraine.
La lecture de ce marché des futures de l’or nous dévoile peut-être le prolongement d’une guerre qui se déroule désormais sur le terrain monétaire.
Et alors que cette bataille se déroule sur le marché papier, on assiste à des achats d’or physique toujours plus importants. L’investissement sur les ETF liés à l’or physique dépassent 60 tonnes depuis début février, avec une accélération notable cette semaine. Les achats d’or physique chez les détaillants américains sont aussi en très nette hausse cette semaine.
Mais c’est le rythme d’achats d’or par les banques centrales qui risque de s’accélérer.
La guerre en Ukraine et ses conséquences économiques ont complètement changé la stratégie des banques centrales. Les sanctions imposées à la Russie prouvent que les canaux de règlements internationaux peuvent être fermés en quelques heures, et les réserves détenues à l’extérieur peuvent être saisies en un clic de souris. La réaction russe à ces sanctions prouve que les dettes détenues peuvent être aussi converties en monnaie dévaluée de manière unilatérale.
Les banques centrales réalisent avec cette guerre la différence entre des actifs sans contrepartie et des actifs dépendant d’engagements de parties tierces.
De manière logique, l’or physique retrouve le statut d’investissement prioritaire dans un tel contexte.
Source : https://or.fr/actualites/choc-prix-matieres-premieres-achats-or-physique-accelerent-2679