Qu'advient-il du système financier occidental à la suite de l'expulsion soudaine de la Russie - et de ses milliards de dollars - du système monétaire mondial.Une prise quelque peu désastreuse vient de l'auteur du rapport Bear Traps, Larry McDonald, qui écrit du jour au lendemain que nous avons besoin de toute urgence de savoir ce qui est réellement sanctionné ici : "Ils - Olaf - Macron - Biden - essaieront de danser autour du risque avec un rapide ciblé mais ils ne sont probablement pas qualifiés pour le faire", ajoutant que " c'est comme un week-end chez Lehman avec des politiciens ignorants qui essaient de trouver des risques dans le noir ".
"S'ils sanctionnent la banque centrale et les agents de transfert pour les euro-obligations, la Russie fera immédiatement défaut sur toute la dette extérieure. Et si la Russie essaie de trouver une porte dérobée via la Chine, nous infligerons une amende ou sanctionnerons les banques chinoises. Autre chose, l'Allemagne peut jouer les durs mais Macron doit protéger les Soc Gen les plus vulnérables et Draghi essaie probablement de protéger les banques italiennes vulnérables comme Intesa.
Week-end Lehman 2.0Ce qui nous amène à la conclusion de l'avertissement de
Pozsar : "il n'y a aucune différence entre Lehman incapable de rembourser les fonds parce que son agent de compensation tripartite ne veut pas dénouer les opérations de pension, et les banques incapables de recevoir et d'effectuer des paiements parce qu'elles sont en dehors de SWIFT." Il ajoute ensuite que le risque Herstatt - ou risque de règlement - doit son nom à un accident dans une seule banque, mais " le risque dans le scénario actuel implique le système bancaire de tout un pays".
Et voici Pozsar avec une autre analogie de Lehman :
« L'incapacité des banques à effectuer des paiements en raison de leur exclusion de SWIFT est identique à l'incapacité de Lehman à effectuer des paiements en raison de la réticence de sa banque de compensation à envoyer des paiements en son nom. L'histoire ne se répète pas, mais elle rime… »
La conclusion de Pozsar, et celle que les dirigeants occidentaux semblent avoir ignorée dans leur quête d'une déclaration unifiée contre la Russie, est que « la conséquence de l'exclusion des banques de SWIFT est réelle, tout comme la nécessité pour les banques centrales de réactiver des fonds quotidiens en dollars américains alimentant les opérations.
Et juste pour souligner à quel point cela deviendra sérieux dans les heures (et non les jours) à venir, le Hongrois prévient que "les réserves excédentaires et les soldes o/n RRP ne suffiront pas". Au lieu de cela, nous verrons l'intervention stabilisatrice la plus puissante de la Fed en jeu : un pic des swaps de liquidité, qui sont actuellement à zéro.
Comme le conclut Pozsar, il semble que la guerre en Ukraine se soit traduite par une nouvelle crise qui a stimulé le bilan de la Fed, tout comme le covid, et "donc le bilan de la Fed pourrait à nouveau augmenter avant qu'il ne se contracte via QT - et pas seulement à cause des lignes de swap. La facilité de mise en pension FIMA est également là pour transformer des garanties en dollars - de manière anonyme, à l'abri des regards indiscrets des revendeurs, si une banque centrale devient un correspondant amical d'une banque centrale sanctionnée transformant l'or en espèces."
Cela, ou un appel imprévu sur les réserves non désirées dans la facilité RRP o/n alors que les correspondants inondent le marché des prises en pension de garanties avant même que QT ne commence.
Et juste comme ça, nous sommes de retour à la case départ : gardez un œil sur les communiqués de presse de la Fed avant l'ouverture de lundi annonçant que la banque centrale est prête à maintenir le monde à flot de dollars, car le scénario du pire pour l'Ukraine est désormais une réalité.
https://www.zerohedge.com/markets/pozsar-warns-another-lehman-weekend-russia-sanctions-may-trigger-central-bank-liquidity