La Chine recule et vend 1 million d'onces pendant la nuit....
1er mai 2025 - VBL

Le bureau de négociation de Goldman commente ce matin:
La Chine fait marche arrière et vend 1 million d'onces du jour au lendemain, les macro-traders interviennent.

Hier a marqué la première séance depuis un certain temps où la Chine n'a pas ouvert sa journée de négociation en achetant agressivement de l'or. Nous avons supposé qu'il pourrait s'agir d'un signal – d'une ouverture aux États-Unis – peut-être d'un geste destiné à adoucir l'atmosphère des négociations commerciales. Cela serait cohérent avec le modèle stratégique plus large de Pékin : des démonstrations manifestes d'influence, telles que des exercices navals près de Taïwan, utilisées comme mandataires pour la communication politique.

Bien que nous maintenions que cette possibilité demeure valable, un facteur plus immédiat et opérationnel est maintenant apparent.

La Chine a commencé à vendre de l'or, à la fois au niveau des ETF et des contrats à terme. Cette activité a repris hier soir et est directement liée aux prochaines vacances nationales. Ce n'est pas un comportement sans précédent. Historiquement, la Chine a montré une tendance à freiner l'effervescence intérieure sur les marchés d'actifs en mettant en place des contrôles de capitaux ou en demandant aux banques d'État de réduire leur exposition. Le mécanisme est clair : lorsque les prix des principales matières premières, en particulier ceux liés aux réserves stratégiques ou à la confiance des consommateurs, s'intensifient, les autorités chinoises interviennent discrètement mais de manière décisive.

Il semble que ce soit ce qui se passe un jour plus tard. À l'approche de la période des fêtes, les offres se sont évaporées. À leur tour, les traders particuliers et institutionnels à effet de levier, en particulier les spécifications de style Shanghai, ont commencé à liquider les positions longues sur les contrats à terme et les ETF. Le résultat est une vente localisée avec des implications mondiales.

La question n'est pas de savoir si cela se déroule davantage – c'est déjà le cas – mais plutôt de savoir jusqu'où il peut aller...

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